Esta semana los bancos grandes publicaron resultados que decepcionaron, con un combo que afectó a todo el sector: GGAL, Macro y Supervielle mostraron debilidad generalizada.
¿Los motivos?
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Menor margen financiero real: la desaceleración de la inflación achicó el colchón real que venían teniendo.
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Actividad crediticia deprimida: menos préstamos, menos movimiento empresarial y menor volumen transaccional.
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Ajustes por inflación (RTI) golpeando resultados y erosionando ganancias reales.
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Comisiones planchadas: menos consumo = menos ingresos por servicios.
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Y un dato clave: la mora subió.
En varios bancos se vio un aumento en la cartera irregular, sobre todo en consumo y pymes. Nada alarmante, pero sí un deterioro gradual que el mercado esperaba ver por la desaceleración económica de los últimos meses.
En síntesis: menos ingresos, más presión contable y una señal de alerta en la calidad crediticia.
Entonces… ¿por qué subieron igual las acciones?
Porque el mercado descontó que este es el peor momento del ciclo. Y cuando un sector muestra todos los problemas juntos… muchas veces es señal de piso.
- El “trimestre feo” ya pasó.
- Subió la mora, cayó el margen, bajó el crédito. Bien: ya vimos todo lo malo.
- Hacia adelante, la actividad repunta y las tasas reales vuelven a ser positivas.
- La macro empieza a acomodarse.
- Con inflación baja y dólar estable, el clima para crédito y consumo mejora. La mora debería estabilizarse.
- Valuaciones aún atractivas.
- Expectativas regulatorias favorables.
- Si se flexibilizan encajes y se normalizan tasas reguladas, el negocio bancario recupera margen rápidamente.
- Mejor humor político y financiero.
- Menos ruido = menos dolarización defensiva = más actividad bancaria.
El caso GGAL, Macro y Supervielle
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GGAL: caída fuerte del margen y aumento en mora temprana, pero el management proyecta un 2026 con expansión.
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BMA: resultados débiles, mora subiendo y RTI negativo, pero balance sano en capital y eficiencia.
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SUPV: flojo en margen, con mora creciendo, aunque mostrando resiliencia en liquidez y solvencia.
Lectura del mercado:
Los balances confirmaron la fase más difícil. Desde acá, el sector tiene más para ganar que para perder.
En pocas palabras...
Los números fueron malos y la mora subió. Pero el mercado vio otra cosa: piso del ciclo, valuaciones baratas y macro estabilizándose. Por eso las acciones bancarias subieron aun con balances feos.
Tu turno... ¿Pensás que la suba de mora es transitoria o puede complicar el rebote del sector en 2026?
