El dato de inflación de marzo (3,4%) dejó al mercado en alerta. Las consultoras esperan que abril cierre entre 2,4% y 2,8%, pero la desconfianza persiste: la curva CER corta opera con tasas reales de hasta -8%/-10% y aun así hay demanda. El mercado acepta ese costo como precio de cobertura. La recomendación que más circula es rotar hacia el tramo medio, vencimientos 2027/2028, que todavía ofrecen tasas reales positivas en torno al 6%-7%.
El carry trade perdió fuerza. Las Lecap cayeron del 30%+ al 24%-26% anual y con el tipo de cambio moviéndose a ritmo controlado, el upside se achicó. La alternativa que empieza a ganar consenso es dolarizar cartera apuntando a renta: el AE38 y el AO28 ofrecen rendimientos cercanos al 7% anual en dólares cobrando cupones, sin necesitar una compresión adicional del riesgo país para que cierren los números.
En el mercado de hoy, los bonos en dólares rebotan levemente acompañando la mejora global: GD46 +1%, AN29 +0,5%, riesgo país en 555 puntos. Transener y Loma Negra lideran en acciones y ADRs. El BCRA ya acumula más de USD 7.000 millones de compras en 2026 y se aguarda un nuevo desembolso del FMI por USD 1.000 millones una vez que el directorio apruebe la revisión.
A nivel global, Morgan Stanley destaca que las ganancias de las Big Tech están eclipsando la volatilidad geopolítica, con estimaciones de beneficios que mejoraron hasta +4% para los próximos 12 meses impulsadas por el ciclo de inversión en IA. Para el inversor local, un contexto de fortaleza tecnológica global mejora el apetito por riesgo emergente, lo que en el margen es un dato positivo.
