El mercado argentino entra hoy al día más esperado del mes con un combo de señales mixtas pero, en el fondo, alentadoras. El riesgo país cerró ayer en 421 puntos básicos, un nuevo mínimo de la era Milei, llegando a tocar intradía los 419 puntos — su nivel más bajo desde abril de 2018. Las acciones, en cambio, tuvieron una jornada más floja: el Merval cedió 0,4% en pesos y 2,2% en dólares, con TGS, Central Puerto e YPF entre las principales bajas. Ese castigo selectivo a las acciones está directamente relacionado con las bajas expectativas que tiene el mercado sobre una eventual reclasificación de MSCI, que se conoce hoy de manera formal.
¿Qué es exactamente lo que se decide hoy? MSCI publica el Annual Market Classification Review, donde define si Argentina permanece sin cambios como "Standalone" o si el organismo abre un proceso de consulta para una eventual reclasificación hacia "mercado de frontera" o "mercado emergente". El informe previo del jueves pasado ya marcó la cancha: MSCI no detectó mejoras en ninguno de los criterios evaluados, lo que llevó a varios analistas a bajar sus expectativas para hoy. El consenso de la City, representado por casas como Balanz Capital, considera que "el resultado más probable es que no pase nada y Argentina siga siendo independiente".
Pero el premio, si llega, no es menor. Si Argentina entra en un proceso de consulta y eventualmente se reclasifica a mercado emergente, podría implicar ingresos de capital por unos USD 4.500 millones hacia acciones argentinas, con YPF, Galicia, Vista, Banco Macro, Pampa y TGS entrando directamente al índice. Por eso parte del rally reciente del Merval ya tenía algo de esa expectativa incorporada en los precios — lo que explica también por qué, si hoy "no pasa nada", podría haber alguna toma de ganancias adicional en acciones, aunque sin cambiar el panorama de fondo.
El contexto externo, mientras tanto, sopla a favor en lo geopolítico pero en contra en lo financiero. Irán y EEUU acordaron una hoja de ruta hacia un acuerdo definitivo en 60 días, lo que aliviaría la presión sobre el petróleo si se confirma. Pero en Wall Street, las big tech volvieron a mostrar nerviosismo por las valuaciones de IA — Alphabet cayó 5% y Amazon 4,7% — y SpaceX se hundió 16,4% tras su primera emisión de deuda. Ese ruido en los mercados desarrollados no ayuda al apetito por riesgo emergente justo en la previa de una decisión tan sensible para Argentina.
Hoy a la noche se sabe. El mercado ya bajó las expectativas, pero como bien dijo un analista esta semana: "no ayuda, pero no descartemos nada".
