Kevin Warsh juró hoy como nuevo presidente de la Reserva Federal, reemplazando a Jerome Powell tras una votación ajustada de 54 a 45 en el Senado. Ex banquero de Morgan Stanley y exgobernador de la Fed durante la crisis de 2008, Warsh llega con fama de halcón — alguien que prioriza el control de la inflación — en el peor momento posible para Trump, que lleva meses exigiendo recortes de tasas. La inflación superó el objetivo del 2% de la Fed durante cinco años y ahora está acelerando nuevamente, impulsada por el alza de los precios de la gasolina.
El mercado no espera alivio en el corto plazo. Warsh planteó un enfoque paciente respecto de futuros recortes, y además se espera que reduzca la "forward guidance", lo que implicaría menos comunicación sobre la trayectoria futura de las tasas. Para colmo, hereda un comité dividido: en la última reunión hubo la mayor disidencia desde 1992, con tres miembros que prefieren tasas más altas, lo que le dificultaría avanzar hacia recortes incluso si quisiera.
Las consecuencias para los portafolios son concretas: el rendimiento del Treasury a 10 años opera en torno al 4,54% con tendencia a sostenerse alto, el dólar sigue fortaleciéndose, y para mercados emergentes como Argentina cada señal que emita la Fed tendrá consecuencias directas sobre el costo de financiamiento y la presión cambiaria. La primera gran cita es el 16 y 17 de junio, cuando Warsh presidirá su primera reunión del FOMC. Ahí veremos de qué está hecho.
