El mercado arranca la semana con un dato que domina todo: el petróleo se desplomó más del 7% y el Brent perforó los USD 96, el nivel más bajo desde antes de que empezara el conflicto con Irán, después de que Trump señalara que las negociaciones para reabrir el Estrecho de Ormuz están avanzando. Para Argentina eso es una noticia de doble lectura: buena porque baja la presión inflacionaria global y mejora el apetito por activos de riesgo; más delicada porque YPF, Vista y Pampa —los papeles que más subieron en el año— son directamente sensibles al precio del crudo.
Las negociaciones, sin embargo, siguen sin cerrarse. Rubio reconoció este martes que hay discrepancias de redacción que "llevarán un par de días" resolver, e Irán sigue examinando la propuesta americana. El mercado descuenta el acuerdo, pero no lo tiene en el bolsillo todavía. Si las conversaciones se traban de nuevo, el rebote del petróleo puede revertirse rápido y arrastar todo lo que subió en las últimas horas.
En el plano local, la jornada de hoy es de transición. El Merval busca extender el rally de la semana pasada en el último tramo de mayo, con el riesgo país en 514 puntos y bonos que vienen de acumular subas de entre 0,4% y 1,6% la semana anterior. Pero el evento que realmente importa esta semana es mañana: la licitación del Tesoro del 27 de mayo, donde el mercado medirá la demanda por instrumentos en pesos, el nivel de rollover y el apetito por cobertura cambiaria. Es un vencimiento grande y una prueba de confianza en el programa económico. Si el Tesoro renueva bien y a tasas razonables, refuerza la narrativa de estabilidad. Si el resultado decepciona, el mercado lo va a sentir.
El petróleo baja, Irán negocia y Argentina licitará mañana. Tres variables abiertas en simultáneo. Mañana al mediodía hay más claridad.
